5月25日晚间，*ST闻泰发布公告，公司控股股东闻天下所持有的1.54亿股遭鹏欣系创始人姜照柏申请司法冻结，对应市值约26.2亿元。

这突如其来的“发难”，也让双八年前的场作，再度进入市场视野。回溯2018年，闻泰科技斥资340亿元并购安世半体时，鹏欣系曾度入局，后续位套现离场。

如今*ST闻泰陷多重利空叠加的困境下，姜照柏突然出手冻结股权，背后究竟有何隐情？是否真如坊间传闻的那样，是因为8年前收购安世半体双签署了股份回购、业绩承诺、风险分担等条款。

鹏欣系“发难”

5月25日晚间，*ST闻泰披露其控股股东闻天下科技集团所持的1.54亿股股份，被西藏拉萨市中人民法院司法冻结，冻结期限为2026年5月22日至2029年5月21日。

这批被冻结的股份占*ST闻泰总股份的12.37，若按当日17.01元/股的收盘价来看，对应市值约26.2亿元。公告明确，本次冻结源于同纠纷仲裁，申请人为鹏欣系创始人姜照柏，被申请人为*ST闻泰实控人张学政及闻天下集团。

公开消息显示，姜照柏与张学政的交集始于8年前的那场“蛇吞象”并购事件，而此次纠纷是否与当年作相关，目前尚明确定论。

2018年，彼时还是全球手机ODM龙头的闻泰科技，开启了场野心勃勃的转型之路。公司斥资约340亿元，全额收购荷兰安世半体股权，创下了当时半体行业大的海外并购记录。

这场并购也让闻泰科技从低端代工厂，跃成为千亿的半体龙头，市值时突破1800亿元。

在闻泰科技筹措巨额并购资金背景下，姜照柏掌控的鹏欣系资本顺势入局，通过西藏风格投资、西藏富恒投资、上海鹏欣智澎投资三主体，度参与了配套融资，交易完成后计持股6.61股份，成为闻泰科技的重要股东。2020年12月，因自身资金需求，鹏欣系逐步减持，持股比例跌至4.99。

坊间传闻，当年配套融资协议中，或存在股份回购、业绩承诺、风险分担等核心条款，可能存在若闻泰科技业绩不达标、核心资产控制权受限，需向鹏欣系履行回购义务等条款。

值得注意的是，此次姜照柏突然“发难”的时间点也颇为巧。2025年，美国将闻泰科技列入实体清单，荷兰政府也随即以“国安全”为由，冻结安世半体全球30个主体资产。同年10月，荷兰企业法庭裁定罢张学政在安世的职务，强制托管闻泰科技所持股份，中也失去了对安世境外主体的控制权。

核心资产失控引发了连锁反应。2025年公司归母净亏损达87.6亿元，2026年季度续亏1.89亿元。同时因法获取安世境外完整财务数据，审计机构出局了非标报告，致公司被实施退市风险警示，简称也变为“*ST闻泰”，复后是连续11个交易日字跌停，市值也跌至200亿左右，创下历史新低。

四面楚歌的鹏欣系和田护角胶

其实从目前来看，姜照柏是少数在闻泰科技的这波行情中赚钱的投资者。

数据显示，2019年入局期间，鹏欣系三主体入股成本约为24.68元/股，计投入资金约20亿元。到2020年减持期间，其大宗交易减持均价102元，后续减持阶段其交易均价也维持在90-100元之间，账面浮盈预计在3倍左右，可谓是赚的盆满钵满。

姜照柏虽在闻泰科技战中全身而退，但其掌控的鹏欣系资本帝国，如今却面临四面楚歌的局面。

以鹏欣系核心矿业平台鹏欣资源为例，2018年姜氏兄弟将旗下持有的宁波天弘股权以2.2亿股及4亿元现金的对价注入上市公司。双约定在2018-2024年业绩承诺期内，标的公司的净利润不低于19.44亿元，然而实际情况却是，PVC管道管件粘结胶标的在近七年时间中累计亏损3.64亿元，与业绩承诺相差甚远。

2025年11月，鹏欣资源董事会决定通过诉讼解决补偿争议，要求姜氏兄弟补偿所有对价，上演了场公司起诉老板的奇观。

鹏欣系的另上市公司国中水务也难逃“翻车”的命运。2022年，国中水务斥资9.3亿元间接持有北京汇源21.89股权，然而受汇源内部纷争和重整计划影响，其股权价值严重缩水。终公司在2025年计提了针对北京汇源这笔投资的1.55亿元资产减值损失，这也成为了其当年巨亏的核心原因。

此外国中水务还由于主营业务薄弱致2025年扣非营业收入仅为1.92亿元，低于3亿元红线，并且审计机构对其2025年内控报告出具了法表示意见的审计报告，其年报是出现了低错误，比如写错小数点、货币单位写错等问题。

在财务与内控等多个层面的警示下，国中水务成功戴帽，成为ST国中，股价也路下跌，截至今日，公司股价仅为1.24元，较2024年峰值跌去了76.87。

当然，鹏欣系在A股惨烈的布局，莫过于鹏都农牧的退市。受业绩不良、关联侵占资金及实控人狂套现等多重利空因素影响，公司股价路下跌，并在2024年7月初因股价连续20个交易日收盘价均低于1元而达成了面试退市的条件，同年8月30日被交所正式摘。

2025年10月，长沙中院判决鹏欣集团需与鹏都农牧共同向受损投资者承担赔偿责任，成为国内例退市后信披违规索赔胜诉判例。

姜照柏退居幕后

谈及鹏欣系，姜照柏疑是贯穿始终的灵魂人物。

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姜照柏的发之路始于地产行业。1990年他通过承接上海二纺织机械厂的厂房工程赚取了桶金，此后其在上海陆续开发了“创世纪花园”、“城市经典”等多个知名楼盘，累计住宅开发量过250万平米。

在地产域站稳脚跟后，姜照柏顺势切入基建赛道，通过BOT（建设-经营-移交）和BT（建设-移交）模式，主投资建设了上海A30速公路、上海长途汽车客运总站等大型公共基建项目。

不过真正让姜照柏从地产老板蜕变成资本大鳄的，是其在2008年开启的系列资本运作。那年他以1.71亿元成本收购了中科臣（鹏欣资源前身）大股东70的股权，间接控制了上市公司34.24股份，后续通过增资、股权冻结等操作，终以2亿元的价格取得了中科臣这壳资源。

取得壳资源后，姜照柏开始向上市公司注入矿产概念，并在2011年抛出14.4亿元增资案，投向非洲刚果（金）的铜矿项目，使鹏欣资源成为“鹏欣系”海外矿产资源的资本平台。

2012年，姜照柏将目光投向了国中水务。旗下全资持有的鹏欣控股以2.41亿港元认购了国中水务的间接股东国中控股（后名为润际）的7.09亿股新股。

年后，他再向国中控股的大股东“港股壳后”李月华出手，以4.4亿港元收购其全资子公司，举将其对润际的持股比例从11.66提升至28.66，拿下了这港股上市公司及其持有的国中水务股份。

2015年11月，姜照柏动国中水务出新的增资案，并同步完成母公司国中天津董事会重组，让自己的亲信占据董事会三分之二的席位，并签署《致行动协议》，实际控制了上市公司，2016年10月他正式成为了国中水务的实控人。

在对国中水务进行收购的同时，姜照柏还在2013年豪掷38.5亿元参与了养猪企业大康农牧的定增计划，举拿下其控制权，并在2020年将其改名为鹏都农牧。

与资本版图同步扩张的是其财富的增长。2016年，姜照柏以270亿元的财富在胡润百富榜中登顶南通富。此后他又开始了新轮的海外扩张，动旗下鹏都农牧收购新西兰克拉法牧场；鹏欣资源向南非奥尼金矿、刚果（金）希图鲁铜矿投资；还通过国中水务入股北京汇源，期望在消费域能够复制成功。

然而如此杠杆的扩张终究会出“意外”。其在2019-2020年参与的闻泰科技收购安世半体本应是鹏欣系对科技域的次进军，但地缘政让这场投资从蜜月期迅速转入对立期。叠加地产周期下行、内控失灵等因素让鹏欣系旗下子公司开始陆续出现问题。

鹏都农牧因面值退市，吹响了鹏欣系资本版图崩塌的号角。国中水务因对北京汇源的投资及内控失灵被ST；鹏欣资源也因收购资产业绩不达标将实控人姜照柏和姜雷两兄弟告上了法庭。

危机之下，姜照柏将其港股上市公司润际的控股权全部转让给了其子姜孝恒。外界普遍将此举解读为应对危机的“父退子进”。

前路迷雾重重，鹏欣系后续走向仍然充满未知，切尚待时间给出答案。

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